据中国证券报不完全统计，截至目前已有14家家电企业公布一季报，其中不乏海尔、海信、长虹等业内巨头。从数据来看，今年以来，大多数企业营收和净利润均保持了一定增长，整个行业的复苏势头明显。从产品结构看，黑电和制冷产业链企业业绩较为突出。业内人士认为，由于节能补贴政策将在二季度到期，上半年多数企业的业绩仍有较强支撑，但由于刺激政策延续存疑，行业下半年的业绩增速或将弱于上半年。由于产品结构和所面临的外部形势不同，白电未来的业绩或将好于黑电。

部分高增长或“昙花一现”

从已经公布的14家家电上市公司业绩来看，业内巨头的业绩增速依然良好甚至有些过于抢眼。四川长虹一季度实现营收129.88亿，同比增长19.37%，实现净利润1.48亿元，同比增长39.91%；海信电器实现营收68.69亿元，同比增长35.83%，实现净利润4.96亿，同比增长56.15%。两家黑电企业的业绩均远远超过了家电行业的平均增速。另外，白电龙头青岛海尔一季度实现营收205.48亿元，同比增长9.95%，实现净利润7.21亿元，同比增长16.18%。

虽然行业整体复苏的态势已经确定，但业内人士认为，考虑到节能补贴政策即将到期和房地产的持续调控，未来企业业绩将有分化趋势，一季度表现抢眼的黑电行业未来的增长速度在今年下半年有一定的不确定性。

以海信电器为例，公司一季度无论是主营还是净利润增速均大幅超过市场预期，公司的股价今年以来涨幅已超过50%，表现抢眼。从技术面观察，公司一季度的业绩利好已基本被市场消化殆尽。从目前彩电行业的基本面观察，一季度房地产市场的放量和春节是带动公司销售业绩提升的主因，而目前地产业对“国五条”的消化基本完毕，液晶面板价格又在持续走低，节能补贴的大限又即将到来，海信业绩的高增长在后市或将难以为继。

白电原材料优势已显现

值得注意的是，由于前期基数较低和原材料铜价格的持续下跌，部分白电企业的利润表现优异。华意压缩一季度实现营收19.76亿元，同比增长49.40%，实现净利润3576万元，同比大增586.37%；丹甫股份一季度实现营收1.45亿元，微降2.03%，净利润为935万元，同比上涨11.84；美菱电器一季度实现营收23.86万元，同比增长49.40%，实现净利润4088万元，同比增长18.12%。

业内人士认为，作为原料驱动型行业，在铜价价格持续走跌的背景下，白电产业目前的原材料优势已在逐步显现。今年以来铜期货价格已跌去12.32%，且随着黄金价格的走低和美元的强势，后期铜价继续走低将是大概率事件，这将在一定程度上缓解企业的制造环节成本。

从产业角度来看，白电中的空调不仅是前期家电刺激政策的最大受益者，而且目前在市场尤其是三四线城市的占有率还远远未达到饱和状态。分析人士认为，从市场存量方面考虑，空调未来的市场仍值得期待。目前国家对空调产业的调控较为重视，新的能效标准将在6月实施，这将加速高毛利的变频空调在市场的渗透率，也将对市场的总体价格形成支撑。综合来看，白电行业在家电业弱势复苏的背景下增长前景有望超预期。