【来源：搜狐证券】

四月社会消费品零售总额高位运行，实际增长平稳。4月份,社会消费品零售总额为8142亿元,同比增长22.0%。今年1至4月份累计,中国社会消费品零售总额为33697亿元,同比增长21.0%,同期居民消费价格累计同比上涨8.2%。去年同期的社会消费品零售总额和居民消费价格涨幅分别为15.5%和2.8%。扣除价格因素,当前社会消费品零售总额增长平稳。

　　4月份千家核心商业企业零售指数同比增长20.9%。4月份重点商业企业销售额保持较快增长，千家核心商业企业零售指数同比增长20.9％，增幅较3月份回落了2.4个百分点。1-4月份零售指数累计同比增长21.0%。4月份，专业店零售指数同比增长26.2%，增幅居各业态之首；大型综合超市、超级市场分别增长21.8%和20.8%。行业景气度仍然在高位区间运行。

　　商贸流通行业抗跌性强。5月申万商贸流通行业涨幅为-0.71%，高于沪深300指数2.31%，体现了较强的抗跌性。第一创业重点推介的商贸流通类股票涨幅为-5.68%，好于沪深300指数和商贸行业指数表现。

　　投资建议：同时具备抗跌性和消费升级概念的公司具备更优的投资价值。定位于中高档的家具与百货企业以及金银消费的零售企业，既具有商贸流通板块的抗跌通性，又能最大地分享消费升级带来的收益。如美克股份、广州友谊等投资品种兼具两种特性，值得关注。

　　1、行业综述与重大事件点评

　　1.1.四月社会消费品零售总额高位运行，实际增长平稳

　　4月份,社会消费品零售总额为8142亿元,同比增长22.0%。今年1至4月份累计,中国社会消费品零售总额为33697亿元,同比增长21.0%,同期居民消费价格累计同比上涨8.2%。去年同期的社会消费品零售总额和居民消费价格涨幅分别为15.5%和2.8%。

　　对比社会消费品零售总额和居民消费价格总水平前后数据可以看出,今年4月份全国社会消费品零售总额增幅比去年同期提高6.5个百分点,但当月居民消费价格涨幅也同比提高5.5个百分点。扣除价格因素,当前社会消费品零售总额增长平稳。

　　城市消费品零售额增速高于农村，城市消费品零售额为5559亿元,同比增长22.9%;县及县以下零售额为2583亿元,增长20.1%。

　　分商品类别看，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长25.3%、28.6%和28.0%。其中，石油及制品类增长45.4%，金银珠宝类增长41.0%，家具类增长37.2%，排名前三。建筑及装潢材料类下降1.2%。

　　1.2.4月份千家核心商业企业零售指数同比增长20.9

　　%据商务部市场运行司监测，4月份重点商业企业销售额保持较快增长，千家核心商业企业零售指数同比增长20.9％，增幅较3月份回落了2.4个百分点。1-4月份零售指数累计同比增长21.0%。

　　4月份，专业店零售指数同比增长26.2%，增幅居各业态之首；大型综合超市、超级市场分别增长21.8%和20.8%；专卖店、百货店零售增速明显回落，同比分别增长17.1%和16.7%，增幅较上月分别低13.3和9个百分点。

　　2、行业与重点上市公司重大信息

　　步步高商业连锁股份有限公司（002251）

　　(1)公司具备低成本与规模优势以及快速扩张能力公司定位于在中小城市发展的区域连锁企业，坚持密集式开店的发展思路，在湘、赣两省形成了覆盖式的店面网络。截至2007年12月31日，公司已成功开设了87家门店。

　　中小城市的经营成本较低，公司再通过建立物流中心及不断优化业务流程使经营成本进一步减少，从而使公司得以获得低成本优势。公司近三年综合毛利率分别为18.25%、18.51%、19.50%，近三年的销售净利率平均为3.06%，优于同行业平均水平。

　　公司近三年平均每年开店近20家，并以超市和百货业态两大业态为主，根据商务部和中国连锁经营协会联合发布的2006年中国连锁经营百强企业排名，公司名列第47位。

　　(2)募集资金打造区域连锁零售龙头

　　公司此次计划发行3500万股，募集资金9.07亿元，募集资金用于公司新门店发展项目、步步高购物广场(湘潭)扩建项目、步步高物流配送中心续建项目与公司信息系统升级改造项目。

　　公司计划在未来两年内将集中在湖南、江西两省纵深发展，继续扩大和巩固现有区域的市场占有率，使门店网点数量达到130余家，销售规模达到80亿元。

　　预计公司08、09