CPI上涨因素：1.替代效应。因死猪和禽流感以及公款消费监管等使蔬菜需求增加。2.季度和翘尾因素。

PPI下降因素：1.美日货币宽松使得外汇占款增加、人民币升值，导致企业实际资金成本和竞争力恶化。2.楼市调控和光伏产业等产能过剩导致企业投资意愿不足。

本月CPI显著高于市场预期而略低于兴业银行预测0.1%。疫病拉低禽猪肉价格，但牛羊肉和蔬菜价格上涨使得食品价格涨幅整体与往年持平；供给过剩令非食品价格跌幅较大（PPI跌幅扩大反映了这一点），因去年同期基数低造成本月同比略高。

4月CPI上涨2.4％，释放经济平稳信息，值得关注的不是数据本身，而是猪肉价格变化的原因以及如何解决的问题。

生猪饲养太分散，猪肉生产仅靠价格信号是不够的，还必须有对称量的信息。政府相关部门除了储备职能以外，还需要对称“生产量”的信息。

4月份CPI波澜不惊，菜价上涨5.9%，环比上涨11.2%，猪肉价格下降6.5%，猪贱伤农，养猪大户开始杀母猪了。中国式通胀表现为猪通胀，生猪价格波动周期缩短，波动幅度加大，警惕下半年生猪价格上升。

除了翘尾因素和天气原因等短期因素，CPI的反弹同时受到国外货币宽松政策、信贷投放过多、高成本时代的到来等中长期因素影响，并且后续一段时间内可能会持续温和上涨。

4月CPI和PPI矛盾的走势使央行降息十分纠结。PPI反映实体经济衰弱，需要降息支持，国外也是降息居多。但CPI在经济不景气背景下仍然涨2.4%，或许降息的同时应扩大利率浮动区间。

4月食品通胀与工业品通缩背离扩大，主要原因是大宗商品价格大跌及产能过剩向下游传导存在较大差异。蔬菜价格涨幅超预期导致食品价格环比上涨。外围多国降息，资本流入压力大。央票已重启，货币政策工具可能会搭配使用。

4月CPI同比涨2.4％， PPI同比降2.6％。工业品环比跌幅加大，表明实体仍在去库存中，数据不理想；此外，物价与工业品价格的剪刀差越来越大，货币政策微调两难。